外匯理財市場硝煙正濃
來源：www.beiwo888.cn 時間：2004-03-31
——外匯理財市場硝煙正濃 銀行比拼招數(shù)花樣翻新
1、你方唱罷我登場
由于外匯尤其是美元存款利率太低，自2003年下半年開始，我國各家商業(yè)銀行紛紛推出外匯理財產(chǎn)品。
2003年8月，中國銀行在上海推出“日進(jìn)升金”存期可變理財產(chǎn)品，該產(chǎn)品在保本基礎(chǔ)上最高收益率為5.5％，期限為6個月至5年；2003年10月，工商銀行在北京推出個人外匯可終止理財產(chǎn)品，市場反響熱烈，一時銷售網(wǎng)點門庭若市；緊接著，建設(shè)銀行推出“匯得盈”；廣發(fā)行推出“豐收系列”涉及港幣和美元的保本外匯理財產(chǎn)品；興業(yè)銀行推出“萬匯通”、“匯利寶”；光大銀行推出“陽光理財A計劃”外幣理財產(chǎn)品；民生銀行與北京國投合推的北京首只外匯信托計劃面市；同時，中國銀行針對港幣持有者推出的“日進(jìn)斗金”理財計劃也填補(bǔ)了北京地區(qū)港幣理財市場的空白……各家銀行競相奉上外匯理財“大餐”，等待投資者品嘗。
2004年春節(jié)剛過，隨著外資銀行的營銷熱浪再起，外匯市場上的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品再度成為市場熱點。
2月18日，渣打銀行正式在我國內(nèi)地推出首個外匯期權(quán)產(chǎn)品“匯利存款”，亮出外資銀行出擊個人理財市場的一記重拳；而花旗銀行上海分行推出的全新結(jié)構(gòu)的“市場掛鉤賬戶”產(chǎn)品接受為期一周的認(rèn)購，市場反響也非常熱烈。
據(jù)不完全統(tǒng)計，從去年秋季到現(xiàn)在半年左右的時間，在我國金融市場，五花八門的外匯理財產(chǎn)品已經(jīng)有20多種，爭奇斗艷，競相向消費者展示自己的風(fēng)采，以期得到消費者的青睞。
2、收益利差“誘”儲戶
2001年以來，美元對歐元等主要貨幣不斷貶值，去年存款利率更下調(diào)到一年期只有0.5625％，存美元簡直“味同嚼蠟”。目前大部分手中握有外匯的市民習(xí)慣讓外匯躺在銀行里吃利息。然而自去年7月以來，境內(nèi)小額外幣存款利率下調(diào)至歷史低位，美元匯率也節(jié)節(jié)下滑。眼看著收益一天天“縮水”，手中有外匯的居民尋找新的投資途徑勢在必行。
銀行界人士透露，由于美元等主要貨幣的利率一降再降，其利率水平已大大低于人民幣。在市場“蛋糕”不斷縮小的情況下，銀行開始推出適應(yīng)市場需求的新產(chǎn)品，引導(dǎo)更多外匯儲蓄“搬家”。
美元持續(xù)貶值、利率低位徘徊，讓目前手中的外幣資產(chǎn)主要還是美元的境內(nèi)居民深感無奈并開始另覓保值增值的途徑。在傳統(tǒng)外匯儲蓄業(yè)務(wù)難以找到突破口的同時，以結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品為代表的衍生產(chǎn)品異軍突起，成為外匯儲蓄爭奪戰(zhàn)的一個重要窗口。
從目前各家銀行推出的個人外匯理財產(chǎn)品看，基本都屬于外匯結(jié)構(gòu)性存款。選擇結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，并且以存款為依托來設(shè)計產(chǎn)品是目前市場的主流，該產(chǎn)品能使交易申請人取得比一般外匯存款利息更高的收益。
所謂個人外匯結(jié)構(gòu)性存款，是客戶在愿意承擔(dān)一定風(fēng)險的情況下，根據(jù)外匯指定銀行的報價進(jìn)行含有利率互換或利率期權(quán)結(jié)構(gòu)交易的個人外匯理財產(chǎn)品。在含有利率期權(quán)結(jié)構(gòu)的情況下，銀行可以在雙方約定的日期根據(jù)市場利率水平及走勢選擇是否提前終止該筆交易。其實質(zhì)是，客戶買入個人外匯理財產(chǎn)品的同時，出賣了在匯率或利率方面的選擇權(quán)，從而獲得高于目前普通存款利率的回報。而銀行籌集到的大量資金，主要拿到國際同業(yè)拆借市場，獲取更高的收益。
據(jù)悉，投資外匯理財產(chǎn)品的儲戶在交易期內(nèi)不能提前支取本金，而一旦國際市場發(fā)生明顯變化，銀行可以在協(xié)議期內(nèi)提前終止協(xié)議。而即使如此，客戶獲得的收益與同期存款利息相比，仍要高出很多。
以中國銀行的外匯理財產(chǎn)品為例。其“日進(jìn)斗金”投資期限最長為5年，投資者可能享有的最好收益為整個5年期間其本金均享有4.10％的年利率，遠(yuǎn)高于港幣目前0.5％的一年期存款利率。而“節(jié)節(jié)高”投資期限最長為2年零8個月，投資者可以享有1.70％（前8個月）和2.50％（后2年）的投資收益率?！熬蹖毰琛蓖顿Y期限最長為5年，投資者可能最短在一年半內(nèi)即獲得本金8％的總收益，最長為5年獲得8％的總收益。
其實，“存款”本身就意味著淡化了本金風(fēng)險，讓投資人更容易接受。而在收益率的選擇上，銀行設(shè)計了兩種類型：一種是收益固定型，即承諾××％的回報，每隔一段時間，銀行有權(quán)決定是否繼續(xù)做該筆交易。該類產(chǎn)品實質(zhì)上是期限由銀行確定的定期存款。一般來說，當(dāng)市場利率下降，銀行可以用更低的利率吸收存款時，銀行會行使終止權(quán)；而當(dāng)市場利率上升，銀行就不會行使這一權(quán)利；另一種是收益遞進(jìn)型。與前者類似，銀行有權(quán)決定是否取消該筆交易。不同的是，在整個投資期內(nèi)，采取投資收益分段計息、分次支付的方式。如中行推出的“聚寶盆”，承諾第一個半年有6％的回報，以后則按特定算法逐年變化，直到總收益達(dá)到8％時終止合同，投資者要拿到8％收益，存期就可能為1年、2年，甚至5年，如果是5年，8％的總收益就并不高。
商業(yè)銀行外匯理財?shù)摹伴T檻”一降再降，由起初的數(shù)萬美元降到幾千、甚至1000美元，而收益卻越喊越高。如在某省會城市，建行的外匯產(chǎn)品年收益設(shè)定為2.53％，浦發(fā)行隨后就以2.58％跟上，而工行的最新產(chǎn)品則為3％。與此相比，目前1年期美元定期存款的利率僅為0.5625％，在高收益的誘惑下，投資者怎會不動心？！
3、趨之若鶩為哪般
據(jù)介紹，結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品雖然在國內(nèi)還處于起步階段，但它在發(fā)達(dá)國家和地區(qū)卻已被投資人廣泛接受，普及面相當(dāng)廣。外匯結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品的運行非常復(fù)雜，它運用期權(quán)、互換等衍生工具，在操作時與外匯匯率、利率、債券價格等基礎(chǔ)變量相聯(lián)系，從而達(dá)到在適度承擔(dān)風(fēng)險的情況下，明顯提高投資者收益的目的。
按照投資人面臨的風(fēng)險程度來分，目前市場上的外匯結(jié)構(gòu)性存款可以分成兩種類型，即“本金有風(fēng)險類”和“本金無風(fēng)險類”。本金有風(fēng)險類的特點在于：它是存款和外匯期權(quán)的組合，在存款的同時，賣出一個存款貨幣的看漲期權(quán)，期權(quán)費收入以利息方式反映，從而提高了收益。存款到期日如存款人賣出的期權(quán)被執(zhí)行，則存款貨幣按事先約定的匯率轉(zhuǎn)換成另一種貨幣。目前中行、建行等推出的“雙貨幣存款”、“兩得寶”、渣打銀行的“匯利存款”、花旗銀行的“優(yōu)利賬戶”、荷蘭銀行的“多利理財”等屬于典型的“本金有風(fēng)險類”產(chǎn)品；本金無風(fēng)險類的特點在于：這類產(chǎn)品以存款產(chǎn)生的利息買入期權(quán)，以期權(quán)盈利提高收益，水平與LIBOR（倫敦銀行同業(yè)拆借利率）相關(guān)，本金無風(fēng)險，如建行的“匯得盈”、中行的“盈得多”、工行的“節(jié)節(jié)高”、花旗銀行的“市場掛鉤賬戶”等產(chǎn)品均屬于該類。
而近來美聯(lián)儲頻頻降息，美國經(jīng)濟(jì)尚沒有明顯復(fù)蘇跡象，外匯存款利率仍有進(jìn)一步下調(diào)的壓力。在這種情況下，單純的外幣定期存款越來越無法滿足投資人需要。為提高外幣資金的投資回報率，投資人需要拓寬投資渠道，而不再拘泥于傳統(tǒng)的投資手段。有關(guān)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如果投資者能夠通過對國際投資市場的分析，選擇適合自己的外匯理財品種，獲得比普通存款更多的收益是完全可能的。
外匯理財由于其可以為銀行帶來豐厚的中間業(yè)務(wù)收入和大量的外匯存款，銀行推動該業(yè)務(wù)的積極性較高，同時外匯理財業(yè)務(wù)相對能鎖定成本和收益，風(fēng)險較小，而且個性化很強(qiáng)，迎合了投資者追求低風(fēng)險的投資要求。
國內(nèi)銀行急于涉足外匯理財這種金融衍生產(chǎn)品市場的原因主要有以下幾個方面：
其一是看中其較高額的利潤回報。
進(jìn)入20世紀(jì)80年代以后，金融衍生產(chǎn)品市場得到迅猛發(fā)展，迄今為止，國際金融市場衍生工具品種已多達(dá)1200多種，從交易量上看，2002年國際衍生工具交易市場的交易量是1986年交易量的13.5倍，市值為當(dāng)年世界GDP的4.5倍。以美國為例：早在1991年衍生工具市場交易量之和已達(dá)美國國內(nèi)生產(chǎn)總值的140％，衍生工具的增長速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過國民經(jīng)濟(jì)及其他金融資產(chǎn)的增長速度。
在國內(nèi)市場上，隨著金融開放和金融深化程度的不斷提高，特別是在我國正式成為世界貿(mào)易組織成員以后，中、外資銀行在開拓市場、爭奪客戶方面的競爭日趨激烈，以銀行為主的金融機(jī)構(gòu)越來越多地運用衍生產(chǎn)品交易以規(guī)避風(fēng)險和增加收入。目前，我國境內(nèi)的外資銀行大都開辦了金融衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)，部分中資商業(yè)銀行隨著中間業(yè)務(wù)的發(fā)展，也已經(jīng)涉足衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)。
國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的外匯存款規(guī)模也為衍生產(chǎn)品提供了廣闊的空間。截至2003年12月末，外匯各項存款余額為1487億美元，其中：企事業(yè)單位存款余額為519億美元；儲蓄存款余額為855億美元。
其二是為了提高外匯儲蓄的市場份額。
在日趨激烈的外匯儲蓄市場競爭中，如果其他銀行在大張旗鼓地拓展外匯理財業(yè)務(wù)，而自己卻按兵不動，賬上的外匯會很快大量流失。因此，無論是四大國有商業(yè)銀行，還是中小商業(yè)銀行，對外匯儲蓄“大搬家”現(xiàn)象都不可能熟視無睹。顯然，及時推出外匯理財產(chǎn)品，對遏止外匯儲蓄存款的下滑有裨益。事實也證明了這一點。采訪中，記者得知，工商銀行北京分行的個人外匯可終止理財產(chǎn)品目前已銷售了1.72億美元。這確實是一個令人鼓舞的數(shù)字。
眼下，市場上的外匯理財產(chǎn)品，中、外資銀行間不存在大的差異，中資銀行甚至在起存點、網(wǎng)點布局、推出時間等有著更大的競爭優(yōu)勢。與此同時，相對于中資銀行來說，外資銀行的產(chǎn)品優(yōu)勢在未來的時間內(nèi)還是會逐步顯露的。據(jù)悉，渣打銀行的匯利存款自3年前在香港和新加坡市場首次面世以來，一直熱賣至今，并創(chuàng)造了個人金融投資產(chǎn)品的多項銷售記錄。據(jù)渣打銀行有關(guān)人士介紹，該行在香港的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品有數(shù)十種，僅存款產(chǎn)品的大類就有5種。
據(jù)了解，目前結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的“主戰(zhàn)場”在歐洲，而推出結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的歐資銀行還不多，從這個角度來看，未來結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品將不會僅局限于外幣領(lǐng)域。對于覬覦中國個人銀行業(yè)務(wù)多時的外資銀行來說，眼下的“試水”還是有著相當(dāng)大的實際意義的。通過捕捉有質(zhì)量的高端客戶，在讓客戶熟悉了銀行服務(wù)、品牌和產(chǎn)品的同時，也為未來產(chǎn)品的逐步引入有了更具針對性的市場調(diào)查。
4、“代客理財”路尚遠(yuǎn)
據(jù)有關(guān)資料統(tǒng)計，未經(jīng)專家理財?shù)募彝ィ?0％以上都存在財務(wù)不合理的問題，譬如眼下年輕白領(lǐng)們的全部積蓄躺在銀行里吃低息，而退休老人卻用生活費炒股的現(xiàn)象比比皆是?？梢?，盡管近年來理財工具日益增多，令人眼花繚亂，但根據(jù)自己的實際情況來制訂適度的綜合理財計劃這一市場空間還是非常廣闊的。比爾·蓋茨這樣的賺錢高手尚且依靠理財專家替他打理巨額的私人資產(chǎn)，何況我們普通百姓？
據(jù)了解，目前國內(nèi)銀行外匯理財?shù)钠贩N主要有：即期外匯買賣、遠(yuǎn)期外匯買賣、外匯期權(quán)、外匯結(jié)構(gòu)性存款、外匯債券買賣。銀行的外匯投資理財服務(wù)是指應(yīng)客戶要求，代其對金融市場中流通的債務(wù)工具進(jìn)行投資的業(yè)務(wù)，服務(wù)內(nèi)容包括：國際金融市場分析、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計、代理交易操作、清算服務(wù)、代理托管債券、后續(xù)管理建議等。對于那些手頭擁有外匯、而缺乏投資經(jīng)驗和時間的人來說，在保本的前提下能夠獲取高于銀行同期外匯存款利率的投資收益，確實是一件令人欣慰的事。
隨著我國的對外開放，居民手中的外匯持有量越來越大。如何提高外匯資產(chǎn)的收益率，降低外匯資產(chǎn)的風(fēng)險，確實是人們關(guān)注的焦點。對此，有關(guān)業(yè)內(nèi)人士建議：
首先，要注意保持合理的持匯結(jié)構(gòu)。既要考慮人民幣資產(chǎn)與外匯資產(chǎn)的分配比例，也要考慮不同外匯幣種之間的比例。
其次，注意保持外匯資產(chǎn)的投資結(jié)構(gòu)，結(jié)合個人的風(fēng)險承受能力和投資偏好合理安排各種外匯投資比重。
再次，在外匯投資中，不僅要考慮匯率的變動，還應(yīng)當(dāng)注意不同幣種利率的高低與變化。
誠然，當(dāng)家理財是一門學(xué)問，理財方案的優(yōu)劣決定了收益率的高低。就蕓蕓眾生而言，當(dāng)然非常希望能有專業(yè)人士，尤其是商業(yè)銀行來為其設(shè)計理財方案，或者干脆將個人資產(chǎn)交予銀行專業(yè)理財師打理。而對我國商業(yè)銀行來說，眼下各家行開辦的包括外匯在內(nèi)的各種理財業(yè)務(wù)還僅僅處于一個初級的、淺表的階段。借鑒發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗，理財?shù)闹攸c應(yīng)該放在如何使資金最大幅度的增值上，即通過理財專家的分析，客戶把個人資金或自己、或通過銀行投向高收益產(chǎn)業(yè)及產(chǎn)品，如房地產(chǎn)、股票、債券、基金、高科技產(chǎn)業(yè)等等，而這一點，我國商業(yè)銀行目前是“愛莫能助”，除了專業(yè)人士匱乏，政策空間的局限也是一個首要的現(xiàn)實問題。從這一角度而言，真正擔(dān)負(fù)起為百姓當(dāng)家理財?shù)穆氊?zé)，我國商業(yè)銀行任重道遠(yuǎn)。
5、市場吹來政策風(fēng)
今年春節(jié)過后，銀監(jiān)會以“2004年第1號令”的形式發(fā)布了《金融機(jī)構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)管理暫行辦法》（以下簡稱《辦法》），該辦法于2004年3月1日起正式施行。
銀監(jiān)會的《辦法》共分五章三十四條，明確了金融機(jī)構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)的市場準(zhǔn)入條件和標(biāo)準(zhǔn)、金融機(jī)構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理和監(jiān)管規(guī)定、違規(guī)處罰等幾大方面內(nèi)容。
銀監(jiān)會提出，開辦衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)具備良好的內(nèi)控機(jī)制和風(fēng)險管理能力，交易人員要能熟練掌握衍生產(chǎn)品交易的技能并嚴(yán)格遵守有關(guān)操作規(guī)程。因此，《辦法》對申請開辦衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)的“硬件”和“軟件”均作出了嚴(yán)格要求，“硬件”主要包括交易系統(tǒng)、場所和設(shè)施；“軟件”主要包括人員資格和制度建設(shè)。
在國內(nèi)銀行理財，尤其是外匯理財市場蓬勃發(fā)展之時，銀監(jiān)會的《辦法》猶如一場“及時雨”，明確了銀行可經(jīng)營衍生產(chǎn)品的范圍，即銀行在具備一定條件的前提下，可以代客戶投資包括遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)等多種衍生產(chǎn)品。
規(guī)范的市場更具長遠(yuǎn)效應(yīng)。我們相信，隨著該《辦法》的出臺，我國商業(yè)銀行的外匯理財業(yè)務(wù)將進(jìn)入一個新的發(fā)展空間，商業(yè)銀行為百姓理財搭建的平臺將更加規(guī)范而高效。
1、你方唱罷我登場
由于外匯尤其是美元存款利率太低，自2003年下半年開始，我國各家商業(yè)銀行紛紛推出外匯理財產(chǎn)品。
2003年8月，中國銀行在上海推出“日進(jìn)升金”存期可變理財產(chǎn)品，該產(chǎn)品在保本基礎(chǔ)上最高收益率為5.5％，期限為6個月至5年；2003年10月，工商銀行在北京推出個人外匯可終止理財產(chǎn)品，市場反響熱烈，一時銷售網(wǎng)點門庭若市；緊接著，建設(shè)銀行推出“匯得盈”；廣發(fā)行推出“豐收系列”涉及港幣和美元的保本外匯理財產(chǎn)品；興業(yè)銀行推出“萬匯通”、“匯利寶”；光大銀行推出“陽光理財A計劃”外幣理財產(chǎn)品；民生銀行與北京國投合推的北京首只外匯信托計劃面市；同時，中國銀行針對港幣持有者推出的“日進(jìn)斗金”理財計劃也填補(bǔ)了北京地區(qū)港幣理財市場的空白……各家銀行競相奉上外匯理財“大餐”，等待投資者品嘗。
2004年春節(jié)剛過，隨著外資銀行的營銷熱浪再起，外匯市場上的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品再度成為市場熱點。
2月18日，渣打銀行正式在我國內(nèi)地推出首個外匯期權(quán)產(chǎn)品“匯利存款”，亮出外資銀行出擊個人理財市場的一記重拳；而花旗銀行上海分行推出的全新結(jié)構(gòu)的“市場掛鉤賬戶”產(chǎn)品接受為期一周的認(rèn)購，市場反響也非常熱烈。
據(jù)不完全統(tǒng)計，從去年秋季到現(xiàn)在半年左右的時間，在我國金融市場，五花八門的外匯理財產(chǎn)品已經(jīng)有20多種，爭奇斗艷，競相向消費者展示自己的風(fēng)采，以期得到消費者的青睞。
2、收益利差“誘”儲戶
2001年以來，美元對歐元等主要貨幣不斷貶值，去年存款利率更下調(diào)到一年期只有0.5625％，存美元簡直“味同嚼蠟”。目前大部分手中握有外匯的市民習(xí)慣讓外匯躺在銀行里吃利息。然而自去年7月以來，境內(nèi)小額外幣存款利率下調(diào)至歷史低位，美元匯率也節(jié)節(jié)下滑。眼看著收益一天天“縮水”，手中有外匯的居民尋找新的投資途徑勢在必行。
銀行界人士透露，由于美元等主要貨幣的利率一降再降，其利率水平已大大低于人民幣。在市場“蛋糕”不斷縮小的情況下，銀行開始推出適應(yīng)市場需求的新產(chǎn)品，引導(dǎo)更多外匯儲蓄“搬家”。
美元持續(xù)貶值、利率低位徘徊，讓目前手中的外幣資產(chǎn)主要還是美元的境內(nèi)居民深感無奈并開始另覓保值增值的途徑。在傳統(tǒng)外匯儲蓄業(yè)務(wù)難以找到突破口的同時，以結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品為代表的衍生產(chǎn)品異軍突起，成為外匯儲蓄爭奪戰(zhàn)的一個重要窗口。
從目前各家銀行推出的個人外匯理財產(chǎn)品看，基本都屬于外匯結(jié)構(gòu)性存款。選擇結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，并且以存款為依托來設(shè)計產(chǎn)品是目前市場的主流，該產(chǎn)品能使交易申請人取得比一般外匯存款利息更高的收益。
所謂個人外匯結(jié)構(gòu)性存款，是客戶在愿意承擔(dān)一定風(fēng)險的情況下，根據(jù)外匯指定銀行的報價進(jìn)行含有利率互換或利率期權(quán)結(jié)構(gòu)交易的個人外匯理財產(chǎn)品。在含有利率期權(quán)結(jié)構(gòu)的情況下，銀行可以在雙方約定的日期根據(jù)市場利率水平及走勢選擇是否提前終止該筆交易。其實質(zhì)是，客戶買入個人外匯理財產(chǎn)品的同時，出賣了在匯率或利率方面的選擇權(quán)，從而獲得高于目前普通存款利率的回報。而銀行籌集到的大量資金，主要拿到國際同業(yè)拆借市場，獲取更高的收益。
據(jù)悉，投資外匯理財產(chǎn)品的儲戶在交易期內(nèi)不能提前支取本金，而一旦國際市場發(fā)生明顯變化，銀行可以在協(xié)議期內(nèi)提前終止協(xié)議。而即使如此，客戶獲得的收益與同期存款利息相比，仍要高出很多。
以中國銀行的外匯理財產(chǎn)品為例。其“日進(jìn)斗金”投資期限最長為5年，投資者可能享有的最好收益為整個5年期間其本金均享有4.10％的年利率，遠(yuǎn)高于港幣目前0.5％的一年期存款利率。而“節(jié)節(jié)高”投資期限最長為2年零8個月，投資者可以享有1.70％（前8個月）和2.50％（后2年）的投資收益率?！熬蹖毰琛蓖顿Y期限最長為5年，投資者可能最短在一年半內(nèi)即獲得本金8％的總收益，最長為5年獲得8％的總收益。
其實，“存款”本身就意味著淡化了本金風(fēng)險，讓投資人更容易接受。而在收益率的選擇上，銀行設(shè)計了兩種類型：一種是收益固定型，即承諾××％的回報，每隔一段時間，銀行有權(quán)決定是否繼續(xù)做該筆交易。該類產(chǎn)品實質(zhì)上是期限由銀行確定的定期存款。一般來說，當(dāng)市場利率下降，銀行可以用更低的利率吸收存款時，銀行會行使終止權(quán)；而當(dāng)市場利率上升，銀行就不會行使這一權(quán)利；另一種是收益遞進(jìn)型。與前者類似，銀行有權(quán)決定是否取消該筆交易。不同的是，在整個投資期內(nèi)，采取投資收益分段計息、分次支付的方式。如中行推出的“聚寶盆”，承諾第一個半年有6％的回報，以后則按特定算法逐年變化，直到總收益達(dá)到8％時終止合同，投資者要拿到8％收益，存期就可能為1年、2年，甚至5年，如果是5年，8％的總收益就并不高。
商業(yè)銀行外匯理財?shù)摹伴T檻”一降再降，由起初的數(shù)萬美元降到幾千、甚至1000美元，而收益卻越喊越高。如在某省會城市，建行的外匯產(chǎn)品年收益設(shè)定為2.53％，浦發(fā)行隨后就以2.58％跟上，而工行的最新產(chǎn)品則為3％。與此相比，目前1年期美元定期存款的利率僅為0.5625％，在高收益的誘惑下，投資者怎會不動心？！
3、趨之若鶩為哪般
據(jù)介紹，結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品雖然在國內(nèi)還處于起步階段，但它在發(fā)達(dá)國家和地區(qū)卻已被投資人廣泛接受，普及面相當(dāng)廣。外匯結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品的運行非常復(fù)雜，它運用期權(quán)、互換等衍生工具，在操作時與外匯匯率、利率、債券價格等基礎(chǔ)變量相聯(lián)系，從而達(dá)到在適度承擔(dān)風(fēng)險的情況下，明顯提高投資者收益的目的。
按照投資人面臨的風(fēng)險程度來分，目前市場上的外匯結(jié)構(gòu)性存款可以分成兩種類型，即“本金有風(fēng)險類”和“本金無風(fēng)險類”。本金有風(fēng)險類的特點在于：它是存款和外匯期權(quán)的組合，在存款的同時，賣出一個存款貨幣的看漲期權(quán)，期權(quán)費收入以利息方式反映，從而提高了收益。存款到期日如存款人賣出的期權(quán)被執(zhí)行，則存款貨幣按事先約定的匯率轉(zhuǎn)換成另一種貨幣。目前中行、建行等推出的“雙貨幣存款”、“兩得寶”、渣打銀行的“匯利存款”、花旗銀行的“優(yōu)利賬戶”、荷蘭銀行的“多利理財”等屬于典型的“本金有風(fēng)險類”產(chǎn)品；本金無風(fēng)險類的特點在于：這類產(chǎn)品以存款產(chǎn)生的利息買入期權(quán)，以期權(quán)盈利提高收益，水平與LIBOR（倫敦銀行同業(yè)拆借利率）相關(guān)，本金無風(fēng)險，如建行的“匯得盈”、中行的“盈得多”、工行的“節(jié)節(jié)高”、花旗銀行的“市場掛鉤賬戶”等產(chǎn)品均屬于該類。
而近來美聯(lián)儲頻頻降息，美國經(jīng)濟(jì)尚沒有明顯復(fù)蘇跡象，外匯存款利率仍有進(jìn)一步下調(diào)的壓力。在這種情況下，單純的外幣定期存款越來越無法滿足投資人需要。為提高外幣資金的投資回報率，投資人需要拓寬投資渠道，而不再拘泥于傳統(tǒng)的投資手段。有關(guān)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如果投資者能夠通過對國際投資市場的分析，選擇適合自己的外匯理財品種，獲得比普通存款更多的收益是完全可能的。
外匯理財由于其可以為銀行帶來豐厚的中間業(yè)務(wù)收入和大量的外匯存款，銀行推動該業(yè)務(wù)的積極性較高，同時外匯理財業(yè)務(wù)相對能鎖定成本和收益，風(fēng)險較小，而且個性化很強(qiáng)，迎合了投資者追求低風(fēng)險的投資要求。
國內(nèi)銀行急于涉足外匯理財這種金融衍生產(chǎn)品市場的原因主要有以下幾個方面：
其一是看中其較高額的利潤回報。
進(jìn)入20世紀(jì)80年代以后，金融衍生產(chǎn)品市場得到迅猛發(fā)展，迄今為止，國際金融市場衍生工具品種已多達(dá)1200多種，從交易量上看，2002年國際衍生工具交易市場的交易量是1986年交易量的13.5倍，市值為當(dāng)年世界GDP的4.5倍。以美國為例：早在1991年衍生工具市場交易量之和已達(dá)美國國內(nèi)生產(chǎn)總值的140％，衍生工具的增長速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過國民經(jīng)濟(jì)及其他金融資產(chǎn)的增長速度。
在國內(nèi)市場上，隨著金融開放和金融深化程度的不斷提高，特別是在我國正式成為世界貿(mào)易組織成員以后，中、外資銀行在開拓市場、爭奪客戶方面的競爭日趨激烈，以銀行為主的金融機(jī)構(gòu)越來越多地運用衍生產(chǎn)品交易以規(guī)避風(fēng)險和增加收入。目前，我國境內(nèi)的外資銀行大都開辦了金融衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)，部分中資商業(yè)銀行隨著中間業(yè)務(wù)的發(fā)展，也已經(jīng)涉足衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)。
國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的外匯存款規(guī)模也為衍生產(chǎn)品提供了廣闊的空間。截至2003年12月末，外匯各項存款余額為1487億美元，其中：企事業(yè)單位存款余額為519億美元；儲蓄存款余額為855億美元。
其二是為了提高外匯儲蓄的市場份額。
在日趨激烈的外匯儲蓄市場競爭中，如果其他銀行在大張旗鼓地拓展外匯理財業(yè)務(wù)，而自己卻按兵不動，賬上的外匯會很快大量流失。因此，無論是四大國有商業(yè)銀行，還是中小商業(yè)銀行，對外匯儲蓄“大搬家”現(xiàn)象都不可能熟視無睹。顯然，及時推出外匯理財產(chǎn)品，對遏止外匯儲蓄存款的下滑有裨益。事實也證明了這一點。采訪中，記者得知，工商銀行北京分行的個人外匯可終止理財產(chǎn)品目前已銷售了1.72億美元。這確實是一個令人鼓舞的數(shù)字。
眼下，市場上的外匯理財產(chǎn)品，中、外資銀行間不存在大的差異，中資銀行甚至在起存點、網(wǎng)點布局、推出時間等有著更大的競爭優(yōu)勢。與此同時，相對于中資銀行來說，外資銀行的產(chǎn)品優(yōu)勢在未來的時間內(nèi)還是會逐步顯露的。據(jù)悉，渣打銀行的匯利存款自3年前在香港和新加坡市場首次面世以來，一直熱賣至今，并創(chuàng)造了個人金融投資產(chǎn)品的多項銷售記錄。據(jù)渣打銀行有關(guān)人士介紹，該行在香港的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品有數(shù)十種，僅存款產(chǎn)品的大類就有5種。
據(jù)了解，目前結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的“主戰(zhàn)場”在歐洲，而推出結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的歐資銀行還不多，從這個角度來看，未來結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品將不會僅局限于外幣領(lǐng)域。對于覬覦中國個人銀行業(yè)務(wù)多時的外資銀行來說，眼下的“試水”還是有著相當(dāng)大的實際意義的。通過捕捉有質(zhì)量的高端客戶，在讓客戶熟悉了銀行服務(wù)、品牌和產(chǎn)品的同時，也為未來產(chǎn)品的逐步引入有了更具針對性的市場調(diào)查。
4、“代客理財”路尚遠(yuǎn)
據(jù)有關(guān)資料統(tǒng)計，未經(jīng)專家理財?shù)募彝ィ?0％以上都存在財務(wù)不合理的問題，譬如眼下年輕白領(lǐng)們的全部積蓄躺在銀行里吃低息，而退休老人卻用生活費炒股的現(xiàn)象比比皆是?？梢?，盡管近年來理財工具日益增多，令人眼花繚亂，但根據(jù)自己的實際情況來制訂適度的綜合理財計劃這一市場空間還是非常廣闊的。比爾·蓋茨這樣的賺錢高手尚且依靠理財專家替他打理巨額的私人資產(chǎn)，何況我們普通百姓？
據(jù)了解，目前國內(nèi)銀行外匯理財?shù)钠贩N主要有：即期外匯買賣、遠(yuǎn)期外匯買賣、外匯期權(quán)、外匯結(jié)構(gòu)性存款、外匯債券買賣。銀行的外匯投資理財服務(wù)是指應(yīng)客戶要求，代其對金融市場中流通的債務(wù)工具進(jìn)行投資的業(yè)務(wù)，服務(wù)內(nèi)容包括：國際金融市場分析、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計、代理交易操作、清算服務(wù)、代理托管債券、后續(xù)管理建議等。對于那些手頭擁有外匯、而缺乏投資經(jīng)驗和時間的人來說，在保本的前提下能夠獲取高于銀行同期外匯存款利率的投資收益，確實是一件令人欣慰的事。
隨著我國的對外開放，居民手中的外匯持有量越來越大。如何提高外匯資產(chǎn)的收益率，降低外匯資產(chǎn)的風(fēng)險，確實是人們關(guān)注的焦點。對此，有關(guān)業(yè)內(nèi)人士建議：
首先，要注意保持合理的持匯結(jié)構(gòu)。既要考慮人民幣資產(chǎn)與外匯資產(chǎn)的分配比例，也要考慮不同外匯幣種之間的比例。
其次，注意保持外匯資產(chǎn)的投資結(jié)構(gòu)，結(jié)合個人的風(fēng)險承受能力和投資偏好合理安排各種外匯投資比重。
再次，在外匯投資中，不僅要考慮匯率的變動，還應(yīng)當(dāng)注意不同幣種利率的高低與變化。
誠然，當(dāng)家理財是一門學(xué)問，理財方案的優(yōu)劣決定了收益率的高低。就蕓蕓眾生而言，當(dāng)然非常希望能有專業(yè)人士，尤其是商業(yè)銀行來為其設(shè)計理財方案，或者干脆將個人資產(chǎn)交予銀行專業(yè)理財師打理。而對我國商業(yè)銀行來說，眼下各家行開辦的包括外匯在內(nèi)的各種理財業(yè)務(wù)還僅僅處于一個初級的、淺表的階段。借鑒發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗，理財?shù)闹攸c應(yīng)該放在如何使資金最大幅度的增值上，即通過理財專家的分析，客戶把個人資金或自己、或通過銀行投向高收益產(chǎn)業(yè)及產(chǎn)品，如房地產(chǎn)、股票、債券、基金、高科技產(chǎn)業(yè)等等，而這一點，我國商業(yè)銀行目前是“愛莫能助”，除了專業(yè)人士匱乏，政策空間的局限也是一個首要的現(xiàn)實問題。從這一角度而言，真正擔(dān)負(fù)起為百姓當(dāng)家理財?shù)穆氊?zé)，我國商業(yè)銀行任重道遠(yuǎn)。
5、市場吹來政策風(fēng)
今年春節(jié)過后，銀監(jiān)會以“2004年第1號令”的形式發(fā)布了《金融機(jī)構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)管理暫行辦法》（以下簡稱《辦法》），該辦法于2004年3月1日起正式施行。
銀監(jiān)會的《辦法》共分五章三十四條，明確了金融機(jī)構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)的市場準(zhǔn)入條件和標(biāo)準(zhǔn)、金融機(jī)構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理和監(jiān)管規(guī)定、違規(guī)處罰等幾大方面內(nèi)容。
銀監(jiān)會提出，開辦衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)具備良好的內(nèi)控機(jī)制和風(fēng)險管理能力，交易人員要能熟練掌握衍生產(chǎn)品交易的技能并嚴(yán)格遵守有關(guān)操作規(guī)程。因此，《辦法》對申請開辦衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)的“硬件”和“軟件”均作出了嚴(yán)格要求，“硬件”主要包括交易系統(tǒng)、場所和設(shè)施；“軟件”主要包括人員資格和制度建設(shè)。
在國內(nèi)銀行理財，尤其是外匯理財市場蓬勃發(fā)展之時，銀監(jiān)會的《辦法》猶如一場“及時雨”，明確了銀行可經(jīng)營衍生產(chǎn)品的范圍，即銀行在具備一定條件的前提下，可以代客戶投資包括遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)等多種衍生產(chǎn)品。
規(guī)范的市場更具長遠(yuǎn)效應(yīng)。我們相信，隨著該《辦法》的出臺，我國商業(yè)銀行的外匯理財業(yè)務(wù)將進(jìn)入一個新的發(fā)展空間，商業(yè)銀行為百姓理財搭建的平臺將更加規(guī)范而高效。
(xintuo編輯)